何偉文：遏制投機(jī)資本 支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

近日，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕，在會(huì)議所有要點(diǎn)中，有兩項(xiàng)首要任務(wù)尤為引人關(guān)注。

一是推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。會(huì)議強(qiáng)調(diào)抑制房地產(chǎn)泡沫的重要性與緊迫性。2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的其中一個(gè)突出點(diǎn)是房?jī)r(jià)的短期快速上漲，從北京、上海與深圳開(kāi)始，迅速傳導(dǎo)至南京、蘇州、杭州、合肥、廈門(mén)、以及武漢等一批二線城市。直到9月底，各地陸續(xù)出臺(tái)了格外嚴(yán)格的調(diào)控措施才扼制住這個(gè)勢(shì)頭。

據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，到今年11月底，我國(guó)長(zhǎng)期消費(fèi)貸款余額（其中大部分為住房抵押貸款）達(dá)到19.36萬(wàn)億元，與1月底相比凈增4.37萬(wàn)億，幅度為29.1%，在銀行貸款總額里的比重為17.5%，但總額的新增部分（9.1萬(wàn)億）中，消費(fèi)貸款占到48%。房?jī)r(jià)暴漲的背后，究其根本原因在于投機(jī)炒作——以賣(mài)房為目的買(mǎi)房，一求在快速上漲的行情中謀取暴利。因此，房屋不再是用來(lái)居住的，而是變成一種金融工具，只是為了增值。這種機(jī)會(huì)，天生逐利的資本當(dāng)然不會(huì)放過(guò)。而缺錢(qián)的地方政府在助推房?jī)r(jià)上漲中也起到了關(guān)鍵作用。最后，銀行給買(mǎi)房人提供貸款，一般不在乎他們的目的是否為投機(jī)，只要有房屋作為抵押。

這引發(fā)的第一種后果是，隨著樓市上漲，負(fù)債率升高，如果房?jī)r(jià)大跌，必然導(dǎo)致一連串的信息披露與銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，接著是國(guó)內(nèi)爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。一旦成真，金融危機(jī)近在眼前。

第二種后果是拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)與泡沫正在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”。2016年的前11個(gè)月，銀行向非金融企業(yè)及機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款余額總共增加3.14萬(wàn)億，上升4.5%，在銀行貸款各項(xiàng)余額中的占比從70%降至65.2%。房產(chǎn)投機(jī)通常比投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)（尤其是制造業(yè)）的資本收益率要高出許多。國(guó)內(nèi)制造業(yè)龍頭TCL集團(tuán)有賴(lài)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，整體業(yè)績(jī)方得以改善。而世界白色家電領(lǐng)導(dǎo)品牌海爾，在青島、濟(jì)南、重慶及蘇州囤有大量地塊供房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。

這并非政府第一次強(qiáng)調(diào)房屋的居住屬性。早在兩年前，國(guó)務(wù)院就決定推進(jìn)住房消費(fèi)，點(diǎn)明其消費(fèi)屬性。

而在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中對(duì)房地產(chǎn)給出如此明確的定位是罕見(jiàn)的，這釋放出一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，即中央政府不會(huì)放任房地產(chǎn)泡沫化及資本炒作，會(huì)通過(guò)金融，土地，稅收及立法等各方面的舉措進(jìn)行調(diào)控。徹底消滅炒作空間的各種政策工具，如征收高額房產(chǎn)交易稅，很有可能在近期陸續(xù)開(kāi)始實(shí)施。

另一項(xiàng)工作重點(diǎn)是著力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融、虛擬現(xiàn)實(shí)、共享經(jīng)濟(jì)等在媒體上炒的火熱，本次會(huì)議提出要以提高質(zhì)量與核心競(jìng)爭(zhēng)力為中心。也就是說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)要發(fā)展，必須依靠技術(shù)與生產(chǎn)力的進(jìn)步。會(huì)議沒(méi)有提到互聯(lián)網(wǎng)+，但強(qiáng)調(diào)要一手做大做強(qiáng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，另一手加快傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這與提高質(zhì)量與核心競(jìng)爭(zhēng)力同為振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)。近幾年來(lái)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局或地方政府屢屢提及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)卻備受冷落。可別忘了，2015年，戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)只占到規(guī)模以上工業(yè)增加值的11.2%。如果傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)沒(méi)有發(fā)展，即使戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)每年以15%的速度增長(zhǎng)，工業(yè)增加值也只能每年增長(zhǎng)2%，讓6.5%的GDP增長(zhǎng)率成為泡影。

會(huì)議還提出要發(fā)揚(yáng)“工匠精神”，加強(qiáng)品牌建設(shè)，使中小微企業(yè)更好參與市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。在這方面，我們要學(xué)習(xí)德國(guó)的“隱形冠軍”企業(yè)，他們大多數(shù)都屬于小型企業(yè)，但卻憑借世界一流的工藝與絕佳的產(chǎn)品打造出世界知名品牌。

互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)中國(guó)當(dāng)下極度火爆的熱詞，并沒(méi)有在會(huì)議的官方新聞報(bào)道中出現(xiàn)。而會(huì)議提出要完善國(guó)有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)，有序推動(dòng)民營(yíng)銀行發(fā)展。民營(yíng)銀行江蘇蘇寧銀行的申請(qǐng)?jiān)诒敬螘?huì)議后被審批通過(guò)，表示會(huì)將重點(diǎn)放在線上線下融合與全產(chǎn)業(yè)鏈融合，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以這釋放出的另一清晰信號(hào)就是，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融活動(dòng)新模式，仍然超不出金融工具的范疇。無(wú)論是線上還是線下，金融服務(wù)都必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不能是一味追逐利潤(rùn)的資本運(yùn)動(dòng)。

展望2017年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在深化供給側(cè)改革與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，必須以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展為基礎(chǔ)，最大限度利用技術(shù)的力量，并最大力度抑制房地產(chǎn)泡沫與資本炒作。只有這樣，方能降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保證6.5%的GDP穩(wěn)定增長(zhǎng)。

本文作者何偉文為中國(guó)與全球化智庫(kù)（CCG）副主任、高級(jí)研究員。